Tesla (TSLA)一股拆五股，價格泡抹何時破滅？

期待拆股後增加流通性

就在八月十一日，特斯拉(Tesla)宣布將在八月三十一日進行股票分拆(stock split)，這意味著特斯拉的股價將在8/31之後股數變多，價格變為原本的五分之一。而這本身對其基本面並不會有太大影響，只是因價低變成五分之一，能夠使得更多散戶負擔的起並購買股票，進而增加股票流通性，而若能在九月初順利進入標普五百的指數成分裡，那對於特斯拉來說更是如魚得水，其價格在短期內依舊能獲得一定的支撐。

標普道瓊指數公司將Tesla排除

可惜的是，就在美國東岸時間週五(9/4)盤後，標普道瓊指數公司(S&P Dow Jones Indices)宣布將電商業者Etsy (ETSY)、半導體設備製造商Teradyne (TER) 、醫療科技業者Catalent (CTLT)納入標普500，而不少做多特斯拉的投資人(Bullish Investor)更顯失望，因其股票依舊被排除在指數外。

各項標準符合皆達標，為何依舊落空？

若攤開特斯拉的財報，可以看到在財務狀況上其已達成進入標普指數的標準，包含在七月公布的才表上顯示其為連續第四季獲利（不過根據標普道瓊指數公司更加嚴格的會計審查，特斯拉還需要一或兩個季度的盈利才算達標）。然而，在筆者看來，連續四季的獲利並不代表其就能入指數裡，其他條件還要求該股票必須在一個高度的流通性，這也是為什麼特斯拉公司選擇在八月底拆股，除了增加流通性以外，更是希望能夠拼進入到標普五百裡頭，畢竟根據標普道瓊指數公司，有高達11.2兆美元的龐大金額在追蹤這個指數，因此能夠進入到裡頭更表示有許多大盤主動、被動基金會自動買入其股票，對股票後續的看漲幅度加大，以及更廣大的知名度及聲量。

這次特斯拉未被選進SP 500裡，更使得特斯拉於週五盤後崩跌6%，然而值得注意的是，如同筆者過去寫的觀點，我們能夠知道泡沫何時開始增長，卻很難預測它何時將破滅。以目前特斯拉的本益比1076.31來看，無論是把它當成科技公司看待，亦或是汽車產業的一員來看待，它的股價都是異常的高，其正常股價根據筆者以科技產業平均本益比來估算，應該只值30~60美金一股左右。而華爾街對此看法兩極，美林證券分析師John Murphy仍對特斯拉的長期的基本面抱持著懷疑的心態，但他也認為特斯拉的快速成長使他們能以極低的成本來取得資金，並以資金再次投資於日常營運，進而推升股價。當然，反面的看法則從基本面來分析，以目前特斯拉汽車的平均售價及股價來換算，照理來說它應該是一間市佔率40%-110%的巨型公司，也就是說根據CNBC報導指出，到2030年其汽車銷量需達到一千萬台以上，才有可能達成42%的市佔率。這樣的論述更使投資人須謹慎小心，因為當明斯基時刻（Minsky Moment）來臨時，也許那一刻為時已晚。

風險管理永遠是投資的第一原則，謹記原則，做好風險管控，悟出自己的投資心法，人人都能在金融市場裡開創一片天。共勉之

Edward 愛德華金融小百科：

- 標普500成分股是由標普道瓊指數公司裡的一個指數委員會決定，指數委員會每季開會重新權衡指數。

進入標普500的標準：

1. 公司以美國為基地
2. 須在紐約股票交易所、那斯達克或芝加哥商品交易所上市
3. 市值超過82億美元。
4. 年交易量與流通市值的比要大於1（亦即周轉率大於100%），6個月的交量股數要大於25萬股。
5. IPO新上市股票需至少12個月才會納入指數。
6. 最近四季的公司盈利總和為正數，最近一季的的公司盈利為正數。
7. 至少有50%的股票在外流通。
8. 股票需在一個合理的價格(reasonable share price)間交易。